Koersindex vs returnindex

? Je kan elke index berekenen volgens één van deze twee varianten

? Index wordt meestal onder 1 van de twee gepubliceerd, niet beide

? vb.: Bel20: koersindex

Voorbeeld:

V (waarde bedrijf) = 10.000 EUR

Aantal aandelen : 100

P_aandeel = 10.000/100 = 100 EUR

Bedrijf keert dividende uit: D= 1.000

? Per aandeel: 1.000/100 = 10 per aandeel

? D_aandeel = 10 EUR

? De waarde van het bedrijf daalt naar 9.000 (want er is 1.000 weg)

? V = 9.000

? aantal aandelen = 100

? P_aandeel = 90 EUR

? Armer geworden? Neen, want je hebt 10 EUR cash gekregen dus nog

altijd 100 euro

Koersindex:

= prijsindex

? houdt geen rekening met uitkering dividend

? Koersindex zal 90 zijn (zie voorbeeld), er is 10 uitgekeerd

? die 90 euro = P_it

Returnindex:

? houdt wel rekening met uitkering dividend

? Returnindex is die 90 euro + 10 euro dividend = 100 euro

? Returnindex kan nooit onder de koersindex staan (enkel gelijk als er nog geen

dividend is uitgekeerd)!!!

? 2^de verschil: Gaat er van uit dat het dividend opnieuw wordt geïnvesteerd in

het aandeel en opnieuw gaat renderen (zie voorbeeld KBC hieronder)

Voorbeeld KBC

16/05/2013: Dividend uitkeren van 1 euro

Stel prijs KBC aandeel na uitkering dividend (P_naD) = 30 euro

Koersindex KI:

? P_it = 30 EUR

? i = KBC

? t = 16/05

Returnindex RI:

? P_it = 30+1 = 31 EUR

? i = KBC

? t = 16/05

Stel: 17/05/2013

? aandeel KBC stijgt met 1%

KI: P_it = 30 EUR + 1% = 30,3

? i = KBC

? t = 17/05

RI: P_it = 31 EUR + 1% = 31,31 EUR

? i = KBC

? t = 16/05

? Stijging bij KI is kleiner (0,3) dan die van RI (0,31). Het dividend is ook mee gestegen met 1%. Het is geherinvesteerd. Het rendeert ook

? delta = 1,01 (1 van het Dividend + 1% stijging)

Stel: KBC daalt met 1%:

? KI: P_it = 29,7

? RI: P_it = 30,69

? verschil tussen de twee = 0,99

? delta: 0,99 = 1 – 1%

? Het verschil tussen de koers en de return zal kleiner worden (zie afbeelding hieronder)

? Returnindex vs koersindex

? Het verschil wordt steeds groter en groter tussen de twee

? 2 redenen:

-Er worden jaarlijks dividenden uitgekeerd

-Die D wordt steeds geherinvesteerd en gaat dan rendere

? Als beurs krimpt (-1% bijvoorbeeld) zal het verschil tussen koers en return kleiner worden.

? ceteris paribus = alle andere factoren blijven constant, het enigste effect dat speelt is het dividend

? D? Zie voorbeeld: je gaat van 100 naar 100, dus uitkering dividend heeft geen impact op de returnindex

? C? Zie voorbeeld: je begint met 100 en eindigt bij 90, dus ook fout (er is een negatieve impact)

? B? Ook niet juist, want het is negatieve impact dus gedaald

? A is juist