mezzanine: hybride financieringsvorm

Schuldgedeelte is achtergesteld= de mezzaninefinancier in geval van faillissement of liquidatie als laatste schuldeiser aan de beurt komt.

Risico groot => rentetarief hoog. (want hoe meer risico, hoe meer gewenst return)

Synoniem: High yield bonds: financiers wensen een return van 20% of meer (dit is minder dan risicokapitalist (30-40%) en meer dan gewone bank.

Gewenste return= vaste overeengekomen interest. + variabele return afh van bedrijfsevolutie.

Vermogenswinst voorzien door bvb optieconstructie of conversiemogelijkheid. Zo kan de mezzanine crediteur mee profiteren van beursgang of ADverkoop. Vergoeding= cash interestbetalingen, gekapitaliseerde interest, EV.

Vaste gedeelte van de return en terugbetalingsverplichting en fiscale behandeling interesten lijkt op klassieke kredietfin. Rente fiscaal aftrekbaar.

Variabele niet vooraf vaststaand rendement lijkt op eigenvermogenfin.

Balans:schuld

Bank en kredietverstrekkers: EV aangezien de banken toch steeds voorrang hebben in geval van liquidatie.

Zekerheden zijn vrij, aangezien meestal geen zekerheden worden bedongen bij mezzanine financiering. (voordeel om dan bankkrediet aan te trekken).

Wel worden convenanten aangemaakt= ratio’s waar onderneming moet aan voldoen.

Een beetje betrokken bij bedrijfsbeleid. Maar minder dan risicokapitalist. Hij is geen rechtstreekse aandeelhouder. Dit kan hij eventueel worden door het lichten van de optie of door schuldconversie.

TABEL pg 177 zeer belangrijk!