prijs op de beurs (32 euro) is gegeven, maar is dit een faire prijs?
- Gepubliceerd in Boekhouden
- Lees 905 keer
P = D1/(r-g)
D1 is altijd het eerst komende dividend = 1,03
r = Rf + RP (marktrente + risicopremie)
? Je moet daar een getal insteken
? Je mag zelf kiezen wat, maar er moet logica inzitten
? r = 2% + 3% = 5% (bijv.)
? de bijv. Moet erbij!!!
g = groeivoet
? zelf kiezen, maar terug een logica insteken
? Logica: je hebt het dividend van 2005 en 2006, en het is 0,03 gestegen, dus
we nemen 3%
Altijd zeggen waarom je een bepaalde g neemt op het examen
? g = (1,03-1,00)/1,00 = 3% (bijv.)
? Of: ik neem g = 4%, want fortis zit in een mature markt, en de economie groeit
met 4%, dus fortis ook met 4% = logica
P = D1/(r-g)
P = 1,03/(0,05-0,03) = 51,5 euro
? Huidige (laatste) koers is te laag
? Opmerking: de waarde van de uitkomst is maar waard in de mate dat uw hypotheses kloppen (groeivoet bijv., in de crisis was die 0,…)
? G moet altijd kleiner zijn dan r
? gemiddeld = gemiddelde van alle aandelen die op de Brusselse beurs noteren
? Vraag: hoe kan het dat het in Brussel 14 is en in Amsterdam 11,5? Hoe onstaat dat verschil?
K =
? Dt = f(W)
Oplossing:
? Koers/winst = K/W1
? De eerstkomende winst erin steken, geen rekening met alle winsten die nog
Komen
? K zal in Brussel groter zijn omdat de groeivoet in Brussel hoger is
? De winsten zullen in Brussel dus sneller stijgen
? Dit weerspiegeld zich in K
? De risicovrije rente ligt in België lager dan in Nederland (zit in r)
? De noemer zal dus lager zijn, en de breuk groter
? Voor een bepaalde D of W zal de K groter zijn (K/W is groter in Brussel)
? De risico-premie is kleiner in Brussel dan in Amsterdam
? Kleinere noemer voor dezelfde W in Amsterdam
? België heeft mss minder angst, of de werkloosheid is kleiner in België
