prijs op de beurs (32 euro) is gegeven, maar is dit een faire prijs?

P = D₁/(r-g)

D₁ is altijd het eerst komende dividend = 1,03

r = R_f + RP (marktrente + risicopremie)

? Je moet daar een getal insteken

? Je mag zelf kiezen wat, maar er moet logica inzitten

? r = 2% + 3% = 5% (bijv.)

? de bijv. Moet erbij!!!

g = groeivoet

? zelf kiezen, maar terug een logica insteken

? Logica: je hebt het dividend van 2005 en 2006, en het is 0,03 gestegen, dus

we nemen 3%

Altijd zeggen waarom je een bepaalde g neemt op het examen

? g = (1,03-1,00)/1,00 = 3% (bijv.)

? Of: ik neem g = 4%, want fortis zit in een mature markt, en de economie groeit

met 4%, dus fortis ook met 4% = logica

P = D₁/(r-g)

P = 1,03/(0,05-0,03) = 51,5 euro

? Huidige (laatste) koers is te laag

? Opmerking: de waarde van de uitkomst is maar waard in de mate dat uw hypotheses kloppen (groeivoet bijv., in de crisis was die 0,…)

? G moet altijd kleiner zijn dan r

? gemiddeld = gemiddelde van alle aandelen die op de Brusselse beurs noteren

? Vraag: hoe kan het dat het in Brussel 14 is en in Amsterdam 11,5? Hoe onstaat dat verschil?

K =

? D_t = f(W)

Oplossing:

? Koers/winst = K/W₁

? De eerstkomende winst erin steken, geen rekening met alle winsten die nog

Komen

? K zal in Brussel groter zijn omdat de groeivoet in Brussel hoger is

? De winsten zullen in Brussel dus sneller stijgen

? Dit weerspiegeld zich in K

? De risicovrije rente ligt in België lager dan in Nederland (zit in r)

? De noemer zal dus lager zijn, en de breuk groter

? Voor een bepaalde D of W zal de K groter zijn (K/W is groter in Brussel)

? De risico-premie is kleiner in Brussel dan in Amsterdam

? Kleinere noemer voor dezelfde W in Amsterdam

? België heeft mss minder angst, of de werkloosheid is kleiner in België